长城战略王毅团队|| A股估值、风格与风险追踪||投资策略周报(2022.8.29--2022.9.4)-赢咖娱乐平台在线注册,赢咖4娱乐平台app

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赢咖娱乐平台在线注册,赢咖4娱乐平台app要旨

赢咖娱乐平台在线注册,赢咖4娱乐平台app与前一周相比,A股主要指数估值有所下滑:8月29日至9月2日,A股全部市盈率从17.34倍降至17.19倍,市净率比率从 1.74 倍下降到 1.67 倍。 Wind All A(不含金融、石油石化)市盈率由26.68倍下降至26.38倍,市账率由2.62倍下降至2.52倍。此外,沪深300、沪深500、中小100、创业板指数市盈率分别为11.65倍、21.82倍、30.85倍、47.92倍,市净率分别为1.38倍、1.69倍分别为 3.64 倍和 5.60 倍。下图中蓝色虚线为6个月(约120天)平均值±标准差的两倍。

赢咖娱乐平台在线注册,赢咖4娱乐平台app港股、美股、A股主要指数估值情况:截至上周末,港股主要指数中,恒生指数、恒生大盘股市盈率恒生指数和恒生国企指数自 2006 年以来均略低于中位数,而恒生中型股指数、恒生小型股指数的市盈率自 2006 年以来持续低于中位数,恒生港股 35 指数估值市盈率的历史分位数为 64.90%,高于 2006 年以来的中位数。

美股主要股指中,标普500的市盈率高于1993年以来的中位数,最新历史分位数为72.70%;道琼斯工业平均指数的市盈率略高于1993年以来的中位数,历史分位数为56.60%;纳斯达克综合指数市盈率低于1993年以来的中位数,历史分位数为25.70%,略低于上周。

A股主要指数中,所有A股(不包括金融石油和石化)最新市盈率历史分位数为34.10%,上证综指和中证指数历史市盈率历史分位数300指数分别为22.70%和24.30%。创业板指数历史市盈率分位数为34.70%;中小100指数市盈率历史分位数为40.50%,接近历史中位水平。科技50指数市盈率的历史分位数为7.20%,处于历史分位数的较低水平。

大、小盘股和成长值风格的转换:大中小盘成长估值的相对价值估值有所下降。上周,中小100和沪深300的市盈率从2.78跌至2.65,市净率从2.67跌至2.63。本周大盘成长与大盘价值市盈率由3.57倍下降至3.38倍,中盘成长与中盘价值市盈率由2.00倍下降至1.92倍,小盘成长和小盘价值的市盈率从1.57倍下降到1.50倍。

行业风格转变:增长和周期性行业估值下降。截至上周五,金融板块市盈率为6.70倍,比2011年以来的中位数低1.69倍(下同);市净率0.63倍,比2011年以来的中位数低2.17倍(下同)。标准差。周期性板块市盈率为15.82倍,比中位数低0.61个标准差;市净率是 1.89 倍,比中位数低 0.1 个标准差。消费板块市盈率为37.71倍,高于中位数标准差1.08倍;市净率3.68倍,比中位数低0.02倍标准差。成长板块市盈率为45.90倍,比中位数低0.58个标准差;市净率是 3.70 倍,比中位数低 0.34 个标准差。稳定板块市盈率为16.17倍,高于中位数0.48倍;市净率为1.16倍,比中位数低0.74倍。

细分行业估值:从市盈率看,与上月相比,8月初至上周五大部分行业均高于历史中值。各行业估值均高于历史中值,仅有非银行金融、美容护理、公用事业、食品饮料等5个行业估值低于历史中值。

在市净率方面,大多数行业低于历史中位数。只有美容、电力、汽车、国防军工等8个行业估值高于历史中值。非银行金融、银行、房地产、医药生物、环保、石油石化等23个行业估值低于历史中值。

风险溢价:7月以来,货币市场质押式回购1天、7天、14天平均利率分别为1.19、1.53、1.60,下降10.64bp,下降13.63 bp,较上月下降15.73。 bp。 7月以来,10年期国债利率平均为2.67,环比下降12.51个基点。一年期和两年期国债利率分别下降15.84bp和13.39bp,五年期国债利率下降16.69bp。

截至上周五,所有A股整体市盈率的倒数为5.82,减去十年期国债到期收益率,计算出的风险溢价为3.20%;全部A股(不包括金融、石油和石化)整体市盈率的倒数为3.79,计算的风险溢价为1.17%。 Wind All-A剔除金融和二油的市场风险溢价自2021年以来持续上涨,今年4月突破正双标准差,达到1.34%的周期高点,随后回落。当前风险溢价略高于历史均值加一标准差。

风险提示:国内疫情反复、经济复苏不及预期、市场波动加剧、全球通胀加剧、地缘政治风险等。

1. 指数估值变动

8月29日至9月4日,全部A股市盈率从17.34倍降至17.19倍,市账率从1.74倍降至1.67倍,全部A股市盈率(不包括金融、石油和石化)从26.68倍下降。跌至26.38倍,市净率从2.62倍跌至2.52倍。此外,沪深300、沪深500、中小100、创业板指数市盈率分别为11.65倍、21.82倍、30.85倍、47.92倍,市净率1.38倍,分别为 1.69 倍、3.64 倍和 5.60 倍。下图中蓝色虚线为6个月(约120天)平均值±标准差的两倍。

截至上周末,港股主要指数中,恒生指数、恒生大盘指数和恒生国企指数的市盈率均略低于2006年以来的中位数,而恒生中型股指数和恒生小型股指数的市盈率自 2006 年以来持续低于中位数。恒生港股 35 指数估值市盈率的历史分位数为64.90%,高于 2006 年以来的中位数。

美股主要股指中,标普500的市盈率高于1993年以来的中位数,最新历史分位数为72.70%;道琼斯工业平均指数的市盈率略高于1993年以来的中位数,历史分位数为56.60%;纳斯达克综合指数市盈率低于1993年以来的中位数,历史分位数为25.70%,略低于上周。

A股主要指数中,所有A股(不包括金融石油和石化)最新市盈率历史分位数为34.10%,上证综指和中证指数历史市盈率历史分位数300指数分别为22.70%和24.30%。创业板指数历史市盈率分位数为34.70%;中小100指数市盈率历史分位数为40.50%,接近历史中位水平。科技50指数市盈率的历史分位数为7.20%,处于历史分位数的较低水平。

2.市场风格切换

2.1 规模与成长价值

上周,中小100和沪深300的市盈率从2.78跌至2.65,市净率从2.67跌至2.63。本周大盘成长与大盘价值市盈率由3.57倍下降至3.38倍,中盘成长与中盘价值市盈率由2.00倍下降至1.92倍,小盘成长和小盘价值的市盈率从1.57倍下降到1.50倍。

2.2 行业风格转换

截至上周五,金融板块市盈率为6.70倍,比2011年以来的中位数低1.69倍(下同);市净率0.63倍,比2011年以来的中位数低2.17倍(下同)。标准差。周期性板块市盈率为15.82倍,比中位数低0.61个标准差;市净率是 1.89 倍,比中位数低 0.1 个标准差。消费板块市盈率为37.71倍,高于中位数标准差1.08倍;市净率3.68倍,比中位数低0.02倍标准差。成长板块市盈率为45.90倍,比中位数低0.58个标准差;市净率是 3.70 倍,比中位数低 0.34 个标准差。稳定板块市盈率为16.17倍,高于中位数0.48倍;市净率为1.16倍,比中位数低0.74倍。

2.3 细分行业估值

从市盈率看,与上月相比,8月初至上周五,大部分行业高于历史中值,钢铁、有色、国防军工、建筑等26个行业领涨。材料等行业估值高于历史中值,只有非银行金融、美容护理、公用事业、食品饮料等五个行业低于历史中值。从市净率来看,大部分行业都低于历史中值。只有美容、电力、汽车、国防军工等8个行业估值高于历史中值。非银行金融、银行、房地产、医药生物、环保、石油石化等23个行业估值低于历史中值。

3. 市场风险溢价

7月以来,货币市场质押式回购1天、7天和14天平均利率分别为1.19、1.53和1.60,比上月下降10.64bp、13.63bp和15.73bp。 7月以来,10年期国债利率平均为2.67,环比下降12.51bp。一年期和两年期国债利率分别下降15.84bp和13.39bp,5年期国债利率下降16.69bp。

截至上周五,所有A股整体市盈率的倒数为5.82,减去十年期国债到期收益率,计算出的风险溢价为3.20%;全部A股(不包括金融、石油和石化)整体市盈率的倒数为3.79,计算的风险溢价为1.17%。 Wind All-A剔除金融和二油的市场风险溢价自2021年以来持续上涨,今年4月突破正双标准差,达到1.34%的周期高点,随后回落。当前风险溢价略高于历史均值加一标准差。

四、风险提示

国内疫情反复、经济复苏不及预期、市场波动加剧、全球通胀加剧、地缘政治风险等。

股票研究:

《A股估值、风格与风险追踪——投资策略周报(2022.8.1--2022.8.7)》

对外发布时间:

2022 年 8 月 10 日

报告出具机构:

长城证券股份有限公司(经中国证监会批准的证券投资咨询业务资格)

本报告的分析师:

特别声明:

长城证券股份有限公司(以下简称长城证券)具有中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。

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